买股票适合加杠杆吗?看这

2019-07-11 18:44 0 人参与   0 条评论

买股票适合加杠杆吗?看这

说起杠杆,很多人是深恶痛绝的。我们当前的文化,很容易把杠杆这个词,和投机、违规、爆仓、破产、跳楼等负面的词联系起来。

这个没有办法:用杠杆的人,确实更喜欢追求风险,操作起来更加激进,承担的风险自然比一般人要大的多。一旦他的负债端续不上,或者投资的资产价格暴跌,就有可能爆仓出局。

这篇文章分析的是加杠杆的问题,杠杆能不能加,怎么加,加多少,加的时机等,所以似乎有把人往火坑里推的嫌疑。当然这里讨论的主要是在股票上加杠杆,对楼市、债市、外汇、期货、BTC等暂时不讨论。

作者:夏至1987

来源:雪球

先抛出本文观点:我认为杠杆,是能让资产快速增值的利器,要敢用、会用、擅用。如果您是一位义愤填膺的保守型投资者,觉得鼓吹杠杆就是害人的,现在就没有继续阅读本文的必要了。还在往下读的,默认您多少都是认可一点儿杠杆的价值的。

本文算是我个人的一些思考,以及自己在加杠杆过程中的一点实践经验,分享出来,算是抛砖引玉吧。我们先来看一个最基础的问题,加杠杆买股票靠谱吗?

1、炒股能不能加杠杆?

如果观察身边的人,观察整个社会,会发现加杠杆的现象比比皆是。

一套房子几百上千万,掏空6个钱包,刷信用卡借消费贷,向亲戚朋友借钱,不惜一切代价也要把首付凑够的人,不在少数,没见大家对其口诛笔伐的。

贷款买个车,用消费贷买个包买个表,最多说一句超前消费。老板们向银行贷款做生意,如果生意失败了,群众一般对其报以同情,很少有贬低的意思,还夸他敢想敢干,只是运气不太好。

怎么偏偏到了买股票这儿,融资多买一点儿,就成了罪大恶极呢?

后来我算是看明白了,“股票”本身就是原罪啊。买股之前,我们已经假定它是个赔钱买卖了。用自己的钱,赔了就赔了,自生自灭即可,如果借钱去炒,那不是害人害己吗?呵呵,归根到底,还是对“股票”这个概念的陌生和恐惧,导致舆论对其形成了一种集体性排斥和厌恶。

我看过太多的人,有的还是资深老股民,信誓旦旦的称自己买股绝不用杠杆,而且遇到用杠杆的就一定要上去说两句,循循善诱,大有劝人向善的意味。对于此类人,我想说的是,我杠杆买股,合法合规,关你鸟事儿?是否买某种资产,我会看它的预期收益率,会衡量它的风险,只要风报比合适,加一点儿低息杠杆,博取更多收益的可能性,有啥问题吗?吃你家大米了?

纵观人类近代几百年历史,无论在哪个国家,股票都是表现最好的资产,没有之一。社会平均的股权资本回报率是多少,8-10%,这个是有数据可考的,古今中外,无论发展中国家还是发达国家,概莫能外。债券的风险要小的多,收益也要低很多,一般就在4-6%之间。商品、黄金、银行存款,都不太行,少有跑赢通胀的。

最被大家诟病的大A股,我们看看它的历史收益率数据:

抹平经济周期的影响,近20年平均的净资产收益率是多少呢?我帮大家算出来了,有11.01%之多。也就是说,随便买个指数,在估值不变的情况下,每年的内涵价值增长基本都在10%以上。

有的人说了,那我买股票怎么还老是亏钱呢?这得在自己身上找找问题,你去炒新炒小,低抛高吸,被人上下割韭菜,一年还给券商和税务局交10%的交易费,能不亏吗?主要原因:太作。只要不作,买股票,再不济买个指数基金,都是很容易赚钱的。

再看借贷的成本,偏门儿的、违规的、海外的杠杆我们都不说了,本文就集中讨论“融资融券”这个最基本的杠杆吧,数据公开透明,方便进行成本和收益核算。目前市面上各家券商大打价格战,两融的利率是多少呢?差不多都在5.5-6.5之间,我就不选最便宜的那种了,取个平均值6%。

借成本6%的钱,买平均收益率10%的资产,能有什么问题?我是看不出来,即使有问题也是局部的,结构性的。6%的成本是固定的,你可能会买到-50%、-30%、-10%、0、10%、30%、50%、70%等各种收益率的股票资产,但长期来看平均值就在10%。

如果硬要借15%以上的高利贷,买的股票质量又不行,几年都不涨还倒贴钱的,那是炒股技术不合格,别赖杠杆,拉不出粑粑还怪地心引力吗?

况且加杠杆这个事儿,即使炒股不加,你以为就能躲得掉吗?且不说上面的杠杆买房,借钱消费等案例,就说说三类普通人躲不掉的杠杆:一个是2019年中国全社会杠杆率已达260%,也就是说,企业、居民及~~三者借的债务总额是全年GDP的260%。

第二个是每家银行、保险公司等金融机构都是高杠杆运营,用一个亿撬动十几亿的资产,动辄几倍,十几倍的杠杆,担心吗?第三个是上市公司,除去金融企业,我查到2018年非金融企业的总负债为36.8万亿,资产负债率的中位数41.51%,哪家没有负债的,可以试试找一个出来,这个情况下是不是就不要买股票了?

在一个人人加杠杆,处处加杠杆的社会,偏偏只有炒股不能加,是不是太滑稽了?

2、巴菲特的杠杆

据说股神非常厌恶杠杆,曾在多个公开场合说过拒绝使用杠杆。有的投资人搬出股神的话来教育别人,实在是又傻又天真,股神自己的杠杆可是耍得飞起。

初期股神还没什么钱的时候,就和街坊邻居、亲戚朋友,成立过十几个有限合伙企业,帮别人炒股。把自己的钱和别人的钱注入一个资金池,一起投资股票。以其中的一家合伙企业为例,自己出资10万美元,其他人出资90万美元,年化收益率20%。

那么老巴不但赚归属于自己份额的2万收益,还从合伙人赚的18万美元里再提3-5万的佣金出来,自己的收益秒变5-7万,收益率提高至50%以上。这个算不算杠杆?其实也是的,不过是拿别人的钱去投资,不承担什么风险而已。

后期伯克希尔哈撒韦收购了一堆保险、再保险公司,比较有名的GEICO,国民再保险,美其名曰用保险浮存金,拿着投保人的0成本或负成本的长期资金去做投资的,是不是杠杆?芒格也说了:“我们完全可以自主决定资金的用途,这种情况下的杠杆是非常安全的杠杆。”你可以说它更高级,但不能否认这也是一种杠杆吧?

股神这算盘打得是劈啪作响啊,嘴上说拒绝用杠杆,行动却诚实的很,你以为人家855亿美金怎么赚来的?纯靠自己的钱不得把老人家累死?

看来复利并不是世界第八大奇迹,杠杆之上的复利才是啊。我们普通人就没那么好命了,借不到低成本的长期资金,开保险公司也不够格,那是不是就剥夺了我们加杠杆的权利?

非也,前面也说了,借6%利率的债,投10%收益的资产,只要风险可控,这个模型本身就可以玩儿的转,只是提升的收益没有那么变态了而已。杠

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都翻到这儿了,就分享一下吧
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